Долговременные ОФЗ вновь не пользуются спросом
Комментарий к аукционам после ОФЗ, состоявшимся 14 июля 2021г.
На аукционах 14 июля трейдерам были предложены два новых выпуска ОФЗ-ПД серии 26237 в размере 10 млрд руб. по номинальной стоимости и серии 26240 в размере 10 млрд руб. по номинальной стоимости. Расчеты после заключенным на аукционах сделкам будут проводиться на намеченный рабочий день (Код расчетов B01.
Началом обращения ОФЗ-ПД 26237 представляется 16 июня 2021г., погашение запланировано на 14 марфа 2029 года. Ставка полугодовых купонов на весь момент обращения займа составляет 6,70% годовых. Объявленный объем выпуска сочиняет 500 млрд руб. по номинальной стоимости, объем в воззвании составляет порядка 20,0 млрд руб. по номинальной цены. На дебютном аукционе, который состоялся 23 июня 2021г., около спросе, составившем порядка 30,1 млрд руб., который в 1,5 однажды превысил объем предложения, который реализован полностью при средневзвешенной прибыльности 7,11% годовых, которая предполагала «премию» порядка 8 б.п. к уровню повторного рынка.
Началом обращения ОФЗ-ПД 26240 является 30 июня 2021г., рекуперация запланировано на 30 июля 2036 года. Ставка полугодовых купонов в весь срок обращения займа составляет 7,00% годовых. Признанный объем выпуска составляет 500 млрд руб. по нарицательной стоимости. Дебютный аукцион по размещению ОФЗ-ПД 26240, некоторый проводился две недели назад, был признан Минфином Российская Федерация несостоявшимся в связи с отсутствием заявок по приемлемым уровням стоимости.
На первом аукционе по размещению ОФЗ-ПД 26237 вопрос составил около 19,978 млрд руб., превысив почти в 2 однажды предложенный к размещению объем. Удовлетворив в ходе аукциона 15 заказов, Минфин РФ разместил облигации в полном объеме предложенных к размещению облигаций (в отсутствие одной облигации. Цена отсечения была установлена на ватерпасе 97,3700% от номинала, а средневзвешенная цена сложилась на ватерпасе 97,4225%, что соответствует эффективной доходности к погашению на ватерпасе 7,28% и 7,27% годовых. На вторичном рынке торги предварительно закрылись с доходностью 7,25% годовых, а средневзвешенная доходность сложилась в уровне 7,23% годовых. Таким образом, аукцион прошел с «премией» после доходности в размере 4 б.п. к уровню вторичного рынка накануне.
На 2-ой аукционе по размещению ОФЗ-ПД 26240 спрос собрал около 7,664 млрд руб., составив около 76,6% с предложенного к размещению объема. Удовлетворив в ходе аукциона 44 заказы, Минфин РФ разместил облигации в объеме 4 млрд 166,350 миллионов руб. по номинальной стоимости (54,4% от объема спроса и 41,7% с объема предложенных к размещению облигаций. Цена отсечения была определена на уровне 97,4200% от номинала, а средневзвешенная цена сформировалась на уровне 97,5348%, что соответствует эффективной доходности к закрытию на уровне 7,41% и 7,40% годовых. На вторичном рынке накануне сопоставимые по срокам обращения выпуски 26233 и 26230 (период 9,12 и 9,95 года торговались со средневзвешенной доходностью 7,24% и 7,31% годичных, с учетом дюрации по новому выпуску 26240, составляющей 9,48 возраст, справедливый уровень доходности оценивается нами в размере 7,27% годичных. Таким образом, аукцион прошел с «премией» по доходности в габарите 13 б.п. к уровню вторичного рынка накануне.
С начала июля т.г. расценки ОФЗ преимущественно снижались, при этом темпы этого понижения сокращались по мере увеличения сроков обращения облигаций. В итоге доходность в среднем по рынку выросла на 8 б.п., но около этом по выпускам со сроком обращения до 1 возраст в пределах 25-34 п.п., со сроком обращения 1,5-3,5 лет – в границах 8-18 б.п., а по выпускам со сроком обращения более 4 парение изменение доходности составило в пределах от 0 до +7 б.п. В фоне слабовыраженной динамики на вторичном рынке и продолжающегося понижения спроса на аукционах последних двух недель Минфин постановить вновь снизить объем предложения на текущих аукционах, ограничив его после каждому выпуску 10 млрд руб. по номинальной цены. Спрос на аукционе по размещению нового восьмилетнего выпуска в 12 однажды превысил объем предложения (10 млрд руб., которое ыбло реализовано в полном объеме. И для его реализации Минфин дал инвесторам относительно невысокую «премию», которая составила 4 б.п. к ватерпасу вторичного рынка. Второй аукцион по пятнадцатилетнему выпуску никак не вызвал особого интереса со стороны инвесторов, вопрос которых составил всего около 77% от объема совет, который был реализован на 41,37%. Но для успехи этого результата эмитенту пришлось предоставить инвесторам «премию» после доходности в размере 13 б.п. к уровню вторичного рынка.
После итогам размещений двух аукционных дней в июле т.г. Минфин Российская Федерация разместил гособлигации на общую сумму порядка 29,602 миллиардов руб., выполнив на 4,23% план привлечения на рынке ОФЗ в III квартале 2021г., который был установлен на ватерпасе 700 млрд руб. С учетом графика проведения аукционов в текущий квартал еженедельно необходимо было размещать ОФЗ в сумму порядка 53,85 млрд руб., но с учетом итогов прошедших аукционов эта сумма увеличилась почти на 13,2% пред 60,95 млрд руб. в неделю. Скорректированный годовой план, некоторый может составить 2,775 трлн руб., по итогам минувший сначала года размещений исполнен на 59,90%.